|
在美股近期快速反弹之后，华尔街大行最新警告，市场再次回撤风险大。
据追风交易台消息，高盛在5月14发布的研报中称，尽管关税谈判释放积极信号，市场信心有所恢复，但这并不意味着风险已经消除。
高盛全球股票策略师Peter Oppenheimer指出，特朗普政府的有效关税水平仍然远高于4月2日宣布所谓“对等关税”前的水平，且美股市场仍然面临高估值、市场集中度和增长放缓等风险。
在4月初，美股市场剧烈动荡，标普500指数下跌近20%，纳斯达克下跌23%。随着美英宣布贸易协议，再加上中美贸易谈判远超预期，市场信心恢复，美股也反弹走高。截至本周二，标普500指数收复年内失地，从4月8日的低位反弹了18.1%。
当下风险是否消失？
而且高盛认为，美联储可能不太愿意降息，现在他们预计美联储开始三次降息的时间将晚于之前预期(12月而非7月)。因此高盛在报告中指出：
报告称，投资者首先需要考虑的是，市场经历了什么类型的熊市，或者可能仍处于什么类型的熊市中。
高盛表示，熊市有三种类型。最深和最持久的是结构性熊市，其前兆是资产泡沫，如1980年代后期日本泡沫或全球金融危机。周期性熊市更为常见，通常在经济衰退前出现，而事件驱动型熊市则可能由损害经济的冲击触发。
尽管美国近期可能出现了周期性经济放缓的迹象，但是报告指出，市场最近下跌的主要原因是特朗普总统4月2日的关税公告这一触发事件，许多人担心这将导致经济衰退。Oppenheimer称：
"曾担心最近的下跌会演变成周期性熊市，因为关税威胁打击信心和投资。风险在于，无论最终结果如何，投资者都会认为经风险调整后的衰退概率更高，从而在盈利预期减弱和估值下降的双重作用下推低市场。"
然而，本周中美关税谈判释放积极信号，比投资者预期的更有利于市场。高盛在报告中表示：
"这一点，再加上宣布的美英贸易协议，已经支持了市场，越来越多的迹象表明这次下跌是事件驱动的、暂时的，没有造成持久损害。随着事件本身现在'已解决'，市场正在消除经济衰退风险，并已收复大部分损失。"
随着美股收复年内失地，那么，接下来市场该何去何从？高盛认为：
尽管在暴跌之后，股市随后调整异常迅速，符合"事件驱动型"熊市特征，但这类熊市的典型走势在初始下跌后通常在一段时间内保持平稳。如果遵循这种典型模式，近期上行空间可能有限，市场可能面临再次回调风险。
报告并补充道，投资者应该注意风险并未消失，主要存在三个风险点：
1、关税仍比4月2日前高，美国商品进口税率为13%，将会导致经济增长放缓。
2、尽管最新的CPI降温，但是市场认为关税效应将会推升通胀。这可能导致美联储不太愿意降息，高盛目前预计美联储开始三次降息的时间将晚于之前预期(12月而非7月)。
3、如果硬数据恶化，投资者认为出现衰退结果的可能性更高，从而使市场容易遭受另一次调整，这种风险也依然存在。
市场年初面临的障碍都还在
报告强调，年初时市场存在的许多障碍已经重新显现，包括高估值、市场集中度以及高风险事件(贸易和AI投资回报等方面)。
从估值方面看，随着美股的反弹，估值也有所上升，目前美国市场再次接近历史最高市盈率水平。因此，高盛的资产配置团队对股票持中性立场，并继续增持现金。
从市场集中度方面看，当前美股市场的集中度攀升至高位，数据显示，标普500指数前十大成分股的权重已达37.2%，创下1996年以来的最高水平，引发投资者对美股市场回调或波动性加剧的担忧。
从高风险事件来看，高盛称，无论接下来的关税谈判结果如何，2025年的关税水平可能会远高于2024年，这不仅冲击经济，还将对企业的利润率造成压力。
关于科技巨头们的AI资本投资回报，尽管美股科技巨头一季度业绩显示盈利强劲，且AI支出没有放缓迹象，但是一些人开始担心，在AI回报仍不高的情况下，科技巨头是否在AI上投入过多。
在报告中，高盛最建议的仍然是多样化投资，一个建议是减少美国投资，特别是随着美元继续走弱，这也会阻碍外国投资者购买美国资产。美国市场的股本回报率仍优于大多数竞争对手，但其优势已达峰值。高盛表示，最近德国、意大利等市场的表现更为强劲。
高盛称，虽然今年关注美国科技股表现不佳，但自2022年利率上升以来，投资机会已转向更广泛的行业、地区和风格组合。以欧洲银行为例，它们曾面临重重障碍，但已开始复苏。
最后高盛表示，投资者应该继续关注能够再投资并随着时间推移产生复合收益的优质成长型公司，以及能通过股票回购和股息增长复合回报的价值型公司。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
以上精彩内容来自追风交易台。
更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】
追风交易台由我们和智堡联合打造；
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
