华尔街质疑特朗普提议，季报改半年报SEC能批？不确定性增加？更刺激股市波动？

本周一美国总统特朗普提议，将要求公司不再以季度、而是以半年为业绩期间发布财报，声称此举既能节省成本，又能让管理层专注公司运营。华尔街对这一提议反应不一，部分分析师认为有60%概率获得通过，但多数市场人士担忧，这种改变会降低透明度，并增加股市的波动。

现行季度财报制度由美国证券交易委员会（SEC）于1970年推行，旨在提高1929年美股崩盘后的市场透明度。我们稍早提到，从程序上看，季度财报制变动并不需要美国国会支持，只需在SEC内部获得多数票即可。目前SEC的委员中有三人都是共和党人，一人为民主党人，还有一名委员席位空缺。

TD Cowen的分析师Jaret Seiberg预计，SEC有60%的可能性推进特朗普提议的半年度报告制。Evercore ISI国际政治事务与公共政策首席策略师Sarah Bianchi表示，实施季报改半年报变更的程序可能耗时6到12个月。

尽管SEC有可能如特朗普所愿修改已实行五十余年的季报制度，但华尔街人士对提议可能带来的负面影响而质疑声四起。市场观察人士担心，上市公司披露财报的频率降低将削弱问责效力，增加股市波动性。投资机构警告，更长的报告间隔将增加不确定性。

富国银行旗下投顾Wells Fargo Investment Institute的全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示，"在投资方面，更高频率（披露）的更多信息总是优于更低频率的更少信息。"

政策分析师预测实施概率分化

TD Cowen的Jaret Seiberg认为，对特朗普提名的SEC主席Paul Atkins来说，满足特朗普的上述提议

“似乎是一项轻松就能向总统提出的政策胜利。这也符合他放松监管的重点。因此，我们认为，从季度报告转向半年报告已从不可能变为可能，尽管并非铁板钉钉。”

他还预计，SEC的工作人员“至少需要六个月的时间来起草提案，并收集规则变更所需的经济数据，才能通过司法审查。”

Evercore ISI的高级董事总经理Sarah Bianchi持更谨慎态度。她指出：

“我们的初步判断是特朗普不太可能在近期进行激进的后续推进，Atkins将有空间启动正常的SEC程序。”

Raymond James的华盛顿政策分析师Ed Mills则质疑改变的可行性，称：

“季度报告不太可能消失，因为它在《1934年证券交易法》中有要求。我不认为国会会改变这一要求。国会最近的行动是通过《萨班斯-奥克斯利法案》加强这些报告要求。”

投资管理人士担忧透明度下降

多位投资专业人士表达了对透明度降低的担忧。

Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest认为：

“对投资组合经理来说这是坏事，因为它减少了两个沟通渠道，公司（财报）会披露特定事实，而且大多数公司都会在（业绩）电话会议上进行对话。这些公开问答环节会产生重要信息。错过这些将削弱所有投资者更好理解公司前景的能力。”

Wells Fargo Investment Institute的Samana强调了信息频率的重要性："从高层面来看，由于报告间隔时间更长，这将导致更大的不确定性。更大的不确定性也会在公司确实报告时加剧市场/价格的波动。"

Newedge Wealth投资组合策略主管Brian Nick指出潜在的估值影响，称：

"虽然（特朗普提议的）目标是让投资者和公司更加注重长期发展，但这会增加股票市场的不确定性，并可能由于新信息发布频率降低而导致估值下降（即风险溢价更高）。随着业绩不及预期的概率增加、影响变得更大，财报季的波动也可能更大。”

市场波动性或将加剧

分析师普遍预期报告频率降低将增加市场波动。

Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示：“缺乏透明度将增加投资者的难度，但也将解放公司管理层，让他们能够更长期地专注于业务。这绝对是一把双刃剑。这将对华尔街提出更高的准确分析要求。这对期权交易员也是负面的，因为他们在公司报告收益时赚取大量利润。”

Piper Sandler & Co.首席投资策略师Michael Kantrowitz则表达支持态度："对此我要说阿门！美联储也应该'稳定主动'而不是激进反应——两者结合可能导致股市波动性大幅降低，减少短视行为。"

现行季度财报制度自1970年实施以来一直是美国市场透明度的基石。提议的改变将使美国更接近英国和欧盟的半年报制度，但批评者认为这可能削弱美国市场的信息优势。