12月出口再度超预期，为一季度经济稳健开局释放了积极信号。在节前抢订单与工作日增加（较去年多1天）的双重驱动下，12月出口金额一举突破3500亿美元，创下历史新高；叠加贸易顺差维持高位运行，二者共同夯实了一季度经济“开门红”的基础。我们认为，短期内出口韧性有望延续，而进口修复进程相对偏缓，双重作用之下，高贸易顺差将继续成为一季度经济增长的重要支撑。
具体来看，在周期性与结构性因素的共振作用下，一季度出口有望持续保持较强韧性：
关税扰动趋缓叠加外需边际改善，此前制约出口的周期性压力正逐步消解。随着中美贸易摩擦缓和，关税的边际影响将持续收窄，尽管12月我国对美出口降幅仍高达30%，但底部特征已初步显现。叠加欧美财政与货币政策协同发力，全球宽松周期形成共振效应，将带动全球制造业景气度持续修复，共同推动外需实现边际改善。
此外，出口增长的结构性支撑有望进一步夯实。主要体现在以下几个方面：
其一是出口区域的新旧动能“交替”。以非洲、拉美、东盟为代表的新兴市场1-12月对我国出口的拉动分别高达1.3%、0.6%和2.2%，无疑是今年以来我国出口增长的重要拉动力。2026年随着出海步伐加快与对外投资的持续深化，我国正逐步构建“投资驱动贸易、贸易反哺投资”的正向循环，将继续为海外市场开拓注入新的增长动能。
与此同时，新兴市场经济的高景气运行，也为出口“开门红”的延续提供了坚实支撑。12月印度、东盟诸国等主要新兴市场制造业PMI均位于荣枯线以上，旺盛的市场需求将为我国出口订单释放提供稳定的增量空间。
其二是出口产品的科技属性支撑。12月汽车船舶、集成电路等高附加值产品依然延续高增态势，成为拉动出口增长的核心引擎。此类产品凭借技术壁垒与产业链优势，在全球市场的竞争力持续提升，不仅有效对冲了传统品类的增长压力，更成为外贸结构升级的关键抓手。
其三是出口量价的格局转化。伴随行业竞争格局优化与内需逐步修复，我国PPI与出口价格增速稳步回升，此前出口“量增价减”的格局有望在2026年逐步扭转，“量价同升”的积极趋势值得期待。
而相对出口，进口增速虽然也如期回升，但从结构上来看，内需修复的进程可能依然相对偏缓。一方面，12月进口增速同比靠前的产品主要以集成电路、高新技术产品为主，科技含量更高；另一方面，从12月主要产品进口量价拆分来看，铁矿砂、铜矿砂、钢材等多数产品较11月进口数量同比增速并未出现明显回升，反而价格是主要拉动，内需回升的基础尚不牢固。在地产、基建投资相对承压的背景下，内需修复进程仍有待政策进一步发力撬动。
综上，在出口韧性凸显与进口修复偏缓的双重作用下，高贸易顺差格局有望延续，成为一季度经济增长的重要支撑，为经济“开门红”提供强劲助力。
本文来源：国联民生宏观陶川
